投資的理論原則
現在,投資人有了共識,原來拍腦袋的做法正在逐漸被一些更嚴謹的調查和協議所代替。
企業成長過程中,不管是遇到天使投資還是風險投資,他們都會出具一個協議。那些投資協議和主要條款構成了天使投資和風險投資最基本的遊戲規則。反稀釋條款、期權池、對賭條款等都是大家如果接受風險投資和天使投資要接觸的。
企業在融資的時候有幾個最主要的方式,最普通的就是普通股和普通債。但是在西方相對比較成熟規範的天使投資市場裏,這兩個投資工具都比較少見。他們叫可轉換的優先股。
優先股首先是股份,但是它具有債的一些特點,比如它每年要按照相當於債務的利息收到股息。如果今年經營不好,股息欠着,今後也必須給。它具有股權的特點,也具有債權的特點,但是優先股在重大的.企業決策中具有劣勢,不具有投票權。所以就出現了可轉換的優先股。在企業不好的時候,可以提前清算,清算權在股東前面;如果企業經營好了,就可以享受經營好的成果,在上市的時候,把可轉換優先股轉化為普通股。這是在天使投資和風險投資中最常見的金融工具的使用。
一家企業多輪融資的情況非常常見。假定在企業第一輪融資時每股1元錢,企業不斷髮展,在正常年景下,企業越來越好,以後融資越來越貴,第二輪融資就可能賣到2元或10元。但是如果遇到整個行業情景不好,遇到了泡沫,別人對高於第一輪的價錢就不願意投了。這樣就遇到了一種情況:越投越便宜。於是第一輪的投資者風險就很大。反稀釋條款規定,如果第一輪投資是1元1股,第二輪是0.5元進來的,這時候第一輪投資也必須轉換為0.5元1股。反稀釋條款還有一些別的條款,比如説優先購買權,在第一輪投資的時候佔了一些股份,第二輪和第三輪投資進來之後,第一輪的股份就被攤薄了,就要簽訂一個優先購買權條款,保證以後有權優先認購。
投資人在給企業投資的時候,都會要求投資之前,以及投資之後,劃出一部分股權作為期權的儲備。期權池很重要,引進資金的時候,建議企業的股份不管是投之前還是投之後,都留一部分作為期權池,這個期權池將來作為給公司高管、骨幹員工,甚至是給最基礎的員工進行期權獎勵的儲備,通過股份兑現和期權池把核心人員留住。
對賭條款,我們看到的太多,經常看到報道對賭條款把哪個企業又拖垮了。對賭條款是什麼呢?投資資金所佔比例是取決於給企業的估值來算的,很多是按市盈率來估值的。假設10倍的市盈率,每年盈利10萬元錢,股權就是100萬,如果投資人投100萬元就佔50%了。那企業説不行,我企業成長性特別好,憑什麼你投100萬就佔50%,我這個企業明年淨利潤就能到100萬,再乘以10,也就是1000萬股權,你的100萬就佔10%。這時候投資人又不樂意了,説企業你憑什麼説明年的利潤是100萬,所以大家簽訂一個價值平等條款,投資人現在承認企業明年的淨收益能夠到100萬,承認佔10%,但是如果明年達不到100萬,那價值就要調整,所投的股份就必須要相應調整。還有些做法是不但要把價格調整下來,還要有一些懲罰性措施,必須補償或回撥部分股份給投資人。這就是對賭條款的厲害。這個條款一方面要求企業提供一個準確的未來盈利預測,另一方面激勵員工、激勵企業把好的業績做出來。
很多創業者對於投資人過於接近有防備心理,對投資人在企業裏安排董事席位有一定的牴觸情緒。這個完全沒有必要。投資人千里迢迢不遠萬里和企業談合作,給企業錢,肯定是希望企業好,希望把兩者的利益都做大。
相關文章
-
分析投資控制的基本原則論文
我們的建設項目一般都是工期長,在施工過程中不一定什麼時間會出現項目目標偏差,如果不及時管理誤差會越來越大,出現難以預測的後果。所以在我們的工程資金控制方法上我們要採取主動與被動控制兩結合的方法,才能把項目 -
理財投資原則
正所謂,內行看門道,外行看熱鬧。隨着互聯網金融行業的快速發展,越來越多的人加入到理財行列中。然而,真正懂得投資理財的,目前只佔少數。大多數人認為只要是高收益就是好的理財產品,因此很多投資者陷入了理財誤區。以下是理 -
投資理財的三個基本原則
第一個原則是“與時俱進”。力爭財富相對地位的長期穩定乃至持續上升———即財富的相對增值。在國內現實條件下,一年期儲蓄存款在利息税後的收益率是基本標準。鑑於儲蓄存款仍然是國內投資者的主要投資方式,如果某 -
中青年投資p2p理財要注意的原則
第一, 避免高風險,安全為主。中青年做投資理財,首先考慮投資渠道的安全性,以穩妥收益為主。一般情況下,高收益往往伴隨高風險,中青年很難經受投資的'重大虧損。因此丁丁貸金融理財專家建議主要投資選擇互聯網金融、儲蓄、 -
股票投資的原則
1 分散投資原則分散投資,就是在資金投入時不能過於集中。這裏包括兩方面含義,一是不要將資金過於集中地投入到一種或少數幾種股票,要建立合理的股票組合,避免一招不慎,全軍覆沒,這也就是通常所説的“不要把雞蛋都裝在一個籃 -
證券投資者的投資心理誤區及其治理論文
摘 要 通過分析影響證券投資者投資心理誤區的幾種表現形式,提出了克服證券投資者投資心理誤區的關鍵是對投資者進行調適與塑造,使投資者做到克服貪婪和狂熱,勇於承認錯誤,樹立信心,培養獨立判斷的能力,培養堅毅的性格和自我 -
投資成功的基本原則
1、南方吃元宵,北方吃糖塠現代人過元宵節,一般都要吃元宵,宋朝也有元宵,加工方法跟現在差不多,也是用糯米做皮兒,用豆沙做餡兒,團成小圓球,下鍋煮熟,時稱“湯糰”、“沙團”、“浮圓”、“浮圓子”、“乳糖圓子”、“澄沙糰子 -
股票投資的四個原則
1 分散投資原則分散投資,就是在資金投入時不能過於集中。這裏包括兩方面含義,一是不要將資金過於集中地投入到一種或少數幾種股票,要建立合理的股票組合,避免一招不慎,全軍覆沒,這也就是通常所説的“不要把雞蛋都裝在一個籃 -
人力資源管理中不容忽視的原則分析論文
人力資源管理中不容忽視的原則是人力資源管理的核心、不斷地解決問題是人力資源管理的關鍵這三個方面闡述人力資源管理不容忽視的原則。現代企業所有的資源中,人力資源是最重要、最關鍵的資源,有人把它稱為“第一資源” -
投資搶反彈的5條原則
首先是對買入時機的把握,搶反彈過早,容易造成套牢;搶反彈過遲,往往會錯過稍縱即逝的買入價位,從而失去機會,投資指導:搶反彈的五種具體方法技巧。搶反彈應堅持不追高的操作原則,因為搶反彈具有一定不確定性的 風險因素,盲目追