上海大眾汽車公司財務分析

簡介及戰略分析：

一、公司簡介

上海大眾汽車成立於1985年的上海大眾汽車有限公司(以下簡稱上海大眾)是一家中德合資企業,雙方投資比例各為50%。公司總部位於上海安亭國際汽車城,佔地面積333萬平方米,建築面積90萬平方米,年生產能力超過45萬輛,產品包括桑塔納、桑塔納Vista、帕薩特新領域、波羅、途安、途觀五大平台六大系列幾十個品種,是國內規模最大的現代化轎車生產基地之一。

在探索中國轎車工業合資經營的道路上,上海大眾迎難而上,大膽探索,走出了一條利用外資、引進技術、滾動發展的道路,為中國汽車工業特別是上世紀90年代中後期轎車工業的快速發展,提供了嶄新的發展理念和成功的實踐模式。在擴大自身生產規模的同時,公司開展了振興中國轎車零部件工業的桑塔納轎車國產化工作。這一跨地區、跨行業的宏大系統工程,帶動了一大批配套工業的技術進步,為形成符合國際水準的零部件生產打下紮實的基礎,為國內轎車工業的蓬勃發展發揮了無可替代的奠基石作用。

在改革開放的春風中,上海大眾取得了優異的成績。經過各方多次追加投資,公司註冊資本從最初的1.6億元人民幣增加到115億元人民幣;總資產由9.8億元人民幣增長到369.4億元人民幣。經過一、二、三期技術改造工程和資產收購,上海大眾目前形成了五大生產區域和一個技術開發中心的佈局;截至2009年年末,累計產銷各類轎車518萬輛,是國內保有量最大的轎車企業。鑑於上海大眾在自身發展和市場競爭中的出色表現和巨大成功,中德合資雙方已於2002年提前續簽了延長合營合同,將合作期限延展至2030年。

在一個跨國界、跨文化、跨時代、跨技術的大背景下,上海大眾中外雙方精誠合作,開拓進取。公司曾連續八年榮獲中國十佳合資企業稱號,八度蟬聯全國最大500家外商投資企業榜首,並連續九年被評為全國質量效益型企業。在發展歷程中,上海大眾創造了中國轎車工業的多項第一。作為中國改革開放後一箇中外合作成功的典範,上海大眾已成為世界瞭解中國的一扇窗口。

二、行業分析

(一)宏觀環境

及其增長速度

改革開放後我國的GDP一直保持着平穩高速的增長。因為受金融危機的影響,2008年我國的GDP跌落到了個位數,社科院對09年的GDP預期也降至8%左右。具體會達到一個什麼樣的數值,要從國際國內兩重因素來看。首先就是國際因素,從美國開始蔓延的金融危機還會不會再有惡化?第二就是我國政府的擴大內需等一系列拉動經濟的政策實現的程度。但是無論怎樣,宏觀環境的不景氣這已基本成為事實。不景氣的宏觀經濟必然對汽車行業的發展構成不利影響。

　　2.城鄉人民收入發展現狀與轎車保有量

從全國範圍來看,2003年我國人均GDP已經達到1000美元,居民消費結構正在從萬元級向10萬元級過渡,主要的消費品是汽車、住房以及通訊、教育等。隨着經濟的增長,可以預計的是居民的購買力還將不斷增強。消費主體成排浪式地擴張。隨着市場化程度的不斷提高,經濟增長的內生性、穩定性進一步增強,內需將會進一步擴大,消費政策、消費體制、消費環境也會得到進一步改善,這些都將為汽車消費增長帶來巨大潛力。

　　3.市場國際化

我國汽車產業面對着巨大的全球市場。2005年全球汽車銷量4000多萬輛,而中國出口的汽車僅17萬輛,在國際市場上佔的份額極少,國家鼓勵汽車我國汽車企業走出去。隨着汽車市場的日益放開,我國汽車產業正在以積極的姿態融入國際市場。

　　4.資本市場的發展

資本市場的發展和不斷完善,使的汽車企業有了更多的資金的可能來源。不少企業在謀求上市融資,外資也增資中國市場。在國際汽車市場上,各汽車產業集團一致看好中國汽車市場的誘人前

景,紛紛從各自的全球戰略角度出發,在對中國市場進行戰略佈局的基礎上,積極地、加速地展開有效的進入和競爭策略。東風與日產、一汽與大眾、華晨與寶馬、通用與上汽、長安與福特等等的合資與合作正如火如荼地展開。

　　5.汽車信貸的落後

我國目前汽車購買者大部分是現款,發達國家汽車銷量70%是靠信貸售出的,我國的比例不足20%。汽車金融公司和國內金融機構的汽車信貸發展緩慢,一方面,金融機構的汽車消費信貸的呆壞帳率高達40%,由於國內個人信用制度的不完善,規定商用車貸款首付比例不低於30%,自用車首付比例不低於20%,期限都不得超過五年,這抑制了消費者的支付能力。另一方面,國家批准的汽車金融公司要麼是外資要麼是合資,這使的本土汽車企業在這個領域又處於不利的落後位置。

　　6.鋼材價格及其對汽車行業的影響

08年各種鋼材的價格都出現了大的波動,進入09年,隨着我國投資和基建規模的加大,對於鋼鐵的需求大幅增加,我國鋼鐵的產量也會進一步增加。但是受世界經濟發展放緩、節能減排措施的實施、鐵礦石行業投資的暴增等原因的影響,國際鐵礦石的價格在09年將保持基本穩定,甚至略有回落。受此雙重因素的影響,09年鋼鐵價格不會有大幅波動。具體的漲跌要視國家的調控政策的`力度而定。而汽車作為鋼鐵行業的消費大户,價格的穩定對其成本的維持至關重要。

　　7.橡膠製品的供求影響汽車輪胎成本

天然橡膠消費量最大的就是汽車工業(約佔天然橡膠消費總量的65%),它的發展情況直接關係到輪胎的產量,從而影響輪胎價格。供求情況是影響天然橡膠期貨價格最根本的因素。伴隨着合成橡膠工業的不斷髮展,其價格也越來越具有競爭性。當天然橡膠供給緊張或價格上漲時,許多生產廠商會選擇使用合成橡膠,兩者的互補性將會越來越強。同時,由於合成橡膠屬於石化類產品,自然而然,其價格受其上游產品??石油的影響。而事實上,石油價格一直是不斷波動的,因此,石油價格的波動也會通過影響合成橡膠的價格而作用於天然橡膠的價格。

　　(二)競爭情況

汽車產業競爭力包括:價格競爭力和產品競爭力。其中價格競爭力包括要素價格和勞動生產率,產品競爭力包括產品質量和產品研發水平。要素價格包括:勞動力成本、機器設備的格、原材料和零部件價格

1.我國中外合資汽車企業的勞動力年均工資大約是日本企業的1 0%,但剔除勞動生產率要素之後,我國企業的勞動力成本上漲為日本企業的35%-90%。

2.目前國產設備的質量和穩定性相對較低。對於汽車企業來説,使用國產設備固然可以減少企業的初期投資,但設備故障和修理等使用成本較高。此外,一些特殊設備、計量設備、機器人等依然只能依靠進口

3我國的基礎原材料工業的技術水平較低,許多產品仍然難以滿足汽車產業的發展需要。以鋼板為例,目前僅有寶鋼生產的汽車鋼板可以滿足轎車生產的需求,國內80%的轎車鋼板仍然需要依靠進口。儘管國內的原材料已經具備一定的生產能力,價格也比進口國外產品便宜,但由於質量和性能難以達到汽車生產企業的要求,原材料價格低廉的優勢仍然難以發揮出來。

如何減少汽車的生產和使用對環境的破壞,如何減少並最終擺脱對汽車等能源的依賴等,這些問題直接影響着汽車行業的競爭格局。

例外,汽車與能源之間的矛盾,已經成功改寫了世界汽車業的勢力版圖。如今越來越嚴峻的能源矛盾已經與環保壓力形成合力,這給汽車製造商前所未有的壓力,汽車產品已經因此而變:小型車走俏、混合動力異軍突起、混合車型被一致看好。小型車甚至微型車在日本、西歐等地的銷量不斷創出新高,一向“以大為美”的美國市場也開始青睞小型車,通用、福特都將着力開拓小型車市場。寶馬、大眾、現代等歐美汽車公司也將推出混合動力產品,這場開始於日本車商的新能源潮流終於席捲了全球市場。

我國的情況已經與世界同步。不僅排放與節能標準日趨嚴格,環保要求也細化到了汽車生產、

消費乃至回收的各個環節,對於新能源汽車的研究和開發也開始進入產業化階段,小型車已經佔據了轎車市場的半壁江山,因此,我國汽車企業必須順應環保潮流,儘快向市場提供富有競爭力的產品。

　　(三)行業盈利情況

國家統計局日前發佈的“規模以上工業企業利潤”報告説,2012年全國41個工業大類行業中,29個行業利潤同比增長,其中汽車製造業增長5.6%。

另據中汽協最新的“汽車工業重點企業(集團)主要經濟指標快報”(1-11月)顯示,17家重點企業(集團)全部實現盈利。預計能做到全年盈利滿堂紅,這是一個比較可喜的結局。 營業收入小幅增長

17家重點企業(集團)2012年1-11月累計實現營業收入21901.49億元,同比 3.48%,增幅較上年同期減緩6.12個百分點,較前10個月回落1.08個百分點。增長額為736.30億元。

17家重點企業(集團)中,有8家企業(集團)的營業收入高於上年同期,9家企業(集團)營業收入低於上年同期。營業收入前5家企業(集團)依次為:上汽、一汽、東風、北汽和中國長安。5家企業(集團)的增速,上汽、一汽、北汽和中國長安高於上年同期,東風低於上年同期。其餘12家企業(集團)營業收入,華晨、吉利、宇通和比亞迪保持不同程度增長,增速在5-25%之間;江淮、東南、金龍、廣汽和陝汽營業收入同比降幅在10%以內,重汽和慶鈴營業收入同比下降20%,奇瑞超過30%。

增速下降的企業(集團)與1-10月比,江淮、奇瑞、重汽、金龍、陝汽和慶鈴有不同程度收窄;廣汽和東南則略有擴大。

　　工業增加值增速高於產值

重點企業(集團)2012年1-11月累計完成工業總產值19152.09億元,同比 4.39%,與前10個月比,回落0.77個百分點,增長額805.39億元。完成工業銷售產值19101.83億元,同比 4.40%,與前10個月比,回落0.07個百分點,增長額804.85億元。產品銷售率99.74%,與上年同比微高0.01個百分點,比1-10月提高0.37個百分點。

重點企業(集團)完成工業增加值4550.02億元,同比 6.09%,低於全國規模以上工業企業工業增加值平均增速(10%)3.91個百分點,與前10個月比,回落0.90個百分點,增長額261.12億元。

　　重點企業全部實現盈利

17家重點企業(集團)2012年前11個月累計,全部實現盈利,其中8家企業(集團)利潤總額高於上年同期,9家企業(集團)利潤總額為負增長。9家企業(集團)中,有2家從前10個月的虧損轉為盈利。

重點企業(集團)累計實現利潤總額2182.51億元,同比 4.05%,增幅較上年同期減緩7.20個百分點;比前10個月則回落2.08百分點,增長額84.86億元。累計實現利税總額3632.55億元,同比 5.80%,增幅較前10個月回落0.48個百分點,增長額199.22億元。其中營業税金及附加787.36億元、應繳增值税662.68億元,同比分別增長8.26%和8.92%,與前10個月比較,前者回落0.87個百分點、後者增長5.42個百分點。

　　其它經濟指標完成情況

17家重點企業(集團)1-11月應收賬款增幅下降。應收賬款為1545.91億元,同比 17.21%,增幅比10月末下降1.44個百分點,增加資金佔用227.03億元;產成品庫存資金698.36億元,同比-18.54%,減少資金佔用158.92億元。

至11月末,重點企業(集團)應收賬款、產成品庫存資金佔流動資產的比重19.78%,比10月末下降0.57個百分點,比上年同期下降0.77個百分點。

從重點企業(集團)前11個月主要經濟指標完成數據看,一方面,工業增加值增速高於工業總產值增速,營業收入增速高於營業成本增速,利潤增幅高於營業收入增幅;另一方面,應收賬款增

幅下降,應收賬款和產成品庫存資金佔流動資產的比重也有下降。數據表明,重點汽車企業(集團)在市場調整和增速趨緩的背景下,汽車市場開始趨於穩定,經濟運行質量有所提升,企業經營更注重理性和務實。

(四)行業未來發展趨勢

1.未來全球第二大汽車市場

根據可靠數據,至少在未來幾年內,直至2015年,中國的國內生產總值(GDP)有望以8?至9?的年平均速度持續增長。在這樣的背景之下,人們生活水平不斷向前發展,伴隨而來對汽車的需求量也愈大,這也是我國經濟實力提高所帶來的效果。據相關人士估計,到2015年,中國汽車難度銷量將超過1000萬輛。如此龐大的銷量,當然也帶動了與相關產業的發展,比如汽車零部件、模具、材料等。在這樣的發展趨勢下,中國必將成為未來全球第二大汽車市場。

　　2.重點向小型車輛偏移

據有關數據統計,2005年上半年,我國的轎車市場出現了一種新的變化,其中有兩個明顯的特點:微型車(AO級)、緊湊型車(A級)的市場股份遙遙領先,其中微型車的增長高達58.3?,緊湊型車的增長達到33.3?(上半年整個車市的增長幅度不過只是17.7?)。

　　3.節能型汽車將佔據主導地位

隨着石油資源的不斷減少,汽車的節能性將越來越重要,這也是日系車在全球如此暢銷的原因之一。未來,油電混合動力汽車以及電動汽車會越來越多,這也是在經濟型社會發展的必然結果。

　　4.二手車市場發展迅速

隨着國內汽車市場的井噴式發展,汽車保有量達到一定水平之後,二手車交易在過去幾年中也以每年接近20?的速度在迅速增長,二手車交易量從2002年的93.0萬輛迅速攀升到2004年的134.1萬輛。其中,轎車和客車佔交易總量的60?。

特別是2006年,根據對全國255家重點二手車交易市場的統計結果,去年我國爾薩候車的交易價格首次出現上揚,平均交易價格為3.64萬元,前去年增長了0.58萬元。調查結果還顯示,去年二手車的交易價格已經超過了去年新車銷售量增速6.37?;交易額同比增長56.6?,。商務部預計,去年全國實際二手車交易量約為270萬輛,二手車交易量與新車銷量的比例由原來的1:3變為1:

　　2.67,逐步趨於合理。

綜合二手車市場在歐美以及日本的發展情況,我國的二手車市場在未來的發展中也將越來越繁榮。

　　5.新能源汽車將大力發展

汽車產業是國民經濟的重要支柱產業,在國民經濟和社會發展中發揮着重要作用。隨着國民經濟持續快速發展和城鎮化進程加速推進,今後較長一段時期汽車需求量仍將保持增長勢頭,由此帶來的能源緊張和環境污染問題將更加突出。加快培育和發展節能與新能源汽車產業,及時有效緩解能源和環境壓力,推動汽車產業可持續發展的緊迫任務,也是加快汽車產業轉型升級、培育新的增長點和國際競爭優勢的戰略舉措。

在推出的《節能與新能源汽車產業發展規劃》中明確提出未來的發展目標是產業化去的重大進展。節能與新能源汽車的生產和消費穩定增長,產業規模位居世界前列。到2015年,純電動汽車和插電式混合動力汽車累計產銷量超過50萬輛;到2020年,純電動汽車和插電式混合動力汽車生產能力達200萬輛、累計產銷量超過500萬輛,燃料電池汽車、車用氫能源產業發展水平與國際同步。

中國工程院院士、世界電動車協會主席陳清泉在深圳第25屆世界電動車大會上也表示,中國有望成為電動車王國。計劃2015年電動汽車規模提升至100萬輛左右,並將推出一系列的政策推動新能源汽車的發展,把新能源汽車作為重點支持的新興產業。

　　三、戰略分析 (一)S(優勢)

1、汽車製造能力首屈一指 上海大眾經過多年發展,已形成了包括三個汽車生產廠和二個發動機廠區在內的五大生產區域、四大平台、五大系列產品,年生產能力達到45萬輛各類轎車和發動機。生產的轎車主要有桑塔納普通型、桑塔納2000型、帕薩特、POLO、GOL、Touran等系列。上海大眾廣泛採用當今世界最先進的生產工藝和設備,製造能力達到了國際先進水平。上海大眾已發展成為中國規模最大的現代化轎車生產基地。

2、強大的產品開發能力 上海大眾為增強自主開發能力,投入巨資建立了規模龐大、設施先進的技術中心,其硬件基本滿足了轎車車身自主開發和發動機、底盤匹配開發的需要,部份實驗室達到了國內領先、世界一流的水平,使產品開發工作能夠與德國大眾保持在同樣的技術層面上。總投資近10億元人民幣的上海大眾試車場,則是目前國內唯一的轎車專用試車場。它按照德國大眾標準設計,擁有高速環道、坡道試驗、聲道試驗、中國典型道路試驗等各種試驗路段。上海大眾已經擁有自主的車身開發能力,包括整車造型、車身佈置、工程設計、結構設計、試製試驗、匹配優化等全過程的開發手段和專業人才。

3、高標準的生產管理、檢控標準 上海大眾堅持以質量為中心,在企業管理中不斷引入和完善新的質量管理思想和管理措施,確保了產品質量的穩步提高。1995年9月,上海大眾在中國汽車行業中,率先通過了ISO9001質量體系認證。2001年又相繼通過了VDA6.1(德國汽車工業協會質量體系)和ISO9001(2000版)體系審核。上海大眾帕薩特轎車質量評審水平達到了德國大眾集團同類車型的較高水平,2001年曾兩次獲得該同類車型第一名。POLO轎車在投產時,質量評審就達到了同類車的高水平。2001年,上海大眾還榮獲"全國用户滿意企業",並獲得了國家首次頒發的"全國質量管理獎",成為我國汽車生產企業中唯一獲此殊榮的單位。目前,上海大眾質量控制中心擁有國內規模最大、技術最先進的綜合匹配測量室,其質量檢測手段已實現了現代化和數字化。

4、完備的零部件生產體系和售後服務體系 上海大眾經過多年努力,已建立起一個較為完備的零部件生產體系。截止2002年底,桑塔納和桑塔納2000系列轎車分別有93%和86%的零部件、帕薩特系列轎車有78%的零部件在國內生產; POLO轎車有52%的零部件在國內採購;GOL零部件有43%在國內採購。上海大眾現有國內零部件配套企業300多家。此外,上海大眾還構築了覆蓋全國各地的轎車經銷和維修網絡。從而使上海大眾用户可以享受到全面、快捷、方便的優質服務。

　　(二)W(弱勢)

與世界級的汽車生產企業相比較,上海大眾的規模仍然偏小。在世界大汽車公司中排名較後的韓國現代汽車公司的生產能力為250萬輛。就亞洲而言,中國仍缺乏有影響力的汽車企業。 與其它競爭對手相比,上海大眾也有一個劣勢,即別的合資公司生產和銷售是一體的,而負責研發和生產的上海大眾與負責銷售的上汽大眾是脱節的,兩家公司的摩擦影響了上海大眾產品在市場上的競爭力。 另外,新產品的多少顯示了企業的發展後勁是否強大。上海大眾在近幾年的經營中,新產品的投入相對而言是較少的,這嚴重阻礙了它的進一步發展,甚至給消費者以停滯不前之感,一些消費者對上海大眾的產品創新產生了懷疑。同時,上海大眾促銷手段相對較少,嚴重阻礙了消費者的購買慾望。

　　(三)O(機會)

汽車消費呈梯度發展趨勢,汽車需求呈現出從中心城市向縣、鄉及農村市場,從沿海地區向中、西部內陸地區帝都推進的趨勢

自主品牌面臨良好發展機遇,自主品牌汽車將成為支撐中國汽車工業的希望。

結構調整將成為汽車產業的主旋律,中國汽車產業結構調整將集中在抑制產能過剩、鼓勵自主創新和發展節能環保三個方面。

節能、環保、安全將成為發展新趨勢,汽車保有量的增加,高油價時代的到來,必將促進中國汽車業向經濟型、節能型方向轉變。