養老金入市對什麼是大的利好

近日，人力資源和社會保障部部長尹蔚民透露，養老保險基金投資運營已形成基本方案，有望下半年報請國務院。3.06萬億元養老金將有部分資金入市，這無疑給投資者帶來無限憧憬。昨日，國內知名財經評論專家葉檀在接受記者長途電話採訪時認為，養老金入市雖然利好，但客觀來看，並不會改變A股目前偏向炒作的投資風格。

記者：養老金入市的腳步聲近了，您有什麼看法?

葉檀：對於養老金入市，似乎是一片喊好聲。我覺得這個問題還是要客觀一點、理性一點。按目前的規定，養老保險基金結餘資金只能夠買國債、存銀行，現在收益當然很低，但養老金入市我覺得主要看兩方面情況：

第一要看選擇權，以美國401K計劃(美國養老金)為例，是有選擇權的。美國的401K計劃是個人和公司結合，進行組合投資，若增值，個人收益肯定會增加。但從目前政策看，還不確定是否和個人賬户有關，即使有收益個人也不一定獲得更多。

另外，養老金入市收益率是不是一定會跟社保金一樣平均年收益率達到8%?這是存在疑問的`。我們知道中國的股民大部分是虧損的，養老金如果一定要獲得盈利，會不會造成其他人的虧損增加?因為A股上市公司的質量就這樣，這個問題不得不考慮。

畢竟沒有一個市場是沒有風險的，除非這個市場是為你設計的。

記者：其實很多人也有這樣的擔憂，就是説如果賠了怎麼辦?

葉檀：賠了那就賠了，只能自認倒黴。這個風險是存在的，並不是為你設計了入市，你就一定不會賠，我也有這方面的擔憂。

記者：從“廣東試點”來看，這次養老金入市的消息有點突然，養老金入市提速背後有什麼深層次原因?

葉檀：一是缺口大，去年年底公佈的《2011中國養老金髮展報告》稱，2010年有14個省份的基本養老保險基金當期徵繳收入收不抵支，缺口高達679億元。今年3月8日，全國政協委員張藴嶺透露，中國養老金虧空已達到1.6萬億。二是龐大的資金也帶來極大的尋租空間。比如養老金存到哪家銀行?此外，養老金入市需要解決許多問題，比如如何尋找投資機構等，這些都不是很快可以做到的，需要時間，需要準備。

記者：養老金入市消息出來後，市場走出了衝高回落的態勢。你認為養老金入市將給股市帶來哪些利好?

葉檀：利好是肯定的，目前來看，3.06萬億元養老金將有部分資金入市，即使只有30%，也意味着有近萬億的資金進入股市。這也是大家為什麼對養老金入市一片喊好的原因吧。

當然，不光是單純的萬億資金進場這麼簡單，養老金入市可能還會起到一個撬動槓桿的作用。

現在A股不是要在國際市場找錢麼，大量資金入市也會帶來海外資金。以美國為例，401K計劃出來後開啟了美國股市10年大牛市。總的來説，對A股市場肯定是利好的。

記者：有分析認為，養老金入市後，其穩健投資的風格，會讓市場投機的風格逐步改變為趨向價值投資，並就此認為大藍籌會有機會。你認為養老金入市會利好哪些板塊或概念?

葉檀：這個分析其實蠻奇怪的，資金入市應該不是改變風格的充分必要條件吧。如果説這就能讓A股從炒作轉變為價值投資，那之前社保資金入市、滬港通開通等不早就帶來這種改變了。

要注意的是，養老金入市也是交給機構操作，未來肯定也有追高殺跌的，也有做藍籌的，有些也會做基礎配置。

至於利好大藍籌，我認為説這些的人忘了，既然認為養老金入市會帶來價值投資，為什麼又會説利好大藍籌呢?邏輯不通，如果真正是價值投資，那麼自然哪家企業業績好，分紅多，就投資哪家企業?和藍籌又有什麼關係呢?