如何理解非上市證券投資知識

非上市證券也稱非掛牌證券、場外證券，是指未申請上市或不符合在證券交易所掛牌交易條件的證券。非上市證券不允許在證交所內交易，但可以在場外交易市場交易。

《證券登記結算管理辦法》第二條規定：“在證券交易所上市的股票、債券、證券投資基金份額等證券及證券衍生品種（以下統稱證券）的登記結算，適用本辦法。非上市證券的`登記結算業務，參照本辦法執行。”

如何理解“非上市證券”，首先看法律規定。《中華人民共和國證券法》第一百五十九條規定：“證券持有人持有的證券，在上市交易時，應當全部存管在證券登記結算機構。證券登記結算機構不得挪用客户的證券。”這條規定，指的是上市證券（包括依法或依約定非流通的部分證券），應當全部存管在證券登記結算機構。也就是説，對非上市股份有限公司的股票持有人，法律沒有規定這種存管義務。

當然，第一百五十九條的規定在立法語言上有毛病。事實上，存管的義務人不是“證券持有人”，而是“上市證券的發行人”；不是“在上市交易時”才應當存管，而是在上市交易前就應當存管，且延續下去。《證券登記結算管理辦法》第二十六條的規定才表述清楚了，即“上市證券的發行人，應當委託證券登記結算機構辦理其所發行證券的登記業務”。

“非上市證券”是指上市證券之外的證券，這裏沒有什麼狹義和廣義之分。非上市證券當然包括非上市股份有限公司的股票。