上海國企改革板塊三條掘金思路

□中秦

本週創業板大幅走低，成長股殺跌成風，極大地打擊了人氣。目前市場熱點集中於各地的國企改革預期板塊，特別是上海國企改革板塊，在東方明珠[0.00% 資金 研報]和百視通[0.00% 資金 研報]雙雙停牌的刺激下整體表現搶眼。

上海國企改革涉及面廣，具體包括三種類型。

第一種類型是全面競爭行業的國資退出，簡單地説就是賣殼。這類公司是上海國資委旗下資產質量較差的公司，國有資本退出意願較強。一般而言，股市對這類賣殼行為的接受度最高，因為大家可以在烏雞變鳳凰的神話中賺取鉅額利潤。所以，類似申達股份[-0.51% 資金 研報]、強生控股[-0.49% 資金 研報]這類垃圾股股價扶搖直上。

但是在股價裸奔的同時，風險隨之而來。例如申達股份發佈澄清公告後，股價連續跌停，讓追高的投資者很受傷。就上海市國資委的資產狀況而言，真正有競爭力的未上市的資產並不多，而很多垃圾公司的市值不低，要想找到一個好的標的進行重組，難度較大。因此，對於重組類的國企改革概念，除了價位實在低的，有比較確定信息渠道的，可以適當博一下以外，對於股價已經炒高的個股一定要謹慎。

第二種是資產注入和資產整合型。最典型的案例是大小文廣的整合，東方明珠和百視通，通過某個國資系統的資產重新整合，注入一些盈利性資產，讓公司的運作更加符合經濟規律，規避同業競爭，達到更好效果。這類公司可以多加關注，比如上海很多區國資委下屬的多家上市公司存在整合的可能性，特別是那些行業具有競爭力、大股東近年來有不少支持行為的上市公司，或許在本輪國企改革大潮中獲得機會。還有些區屬國資委下有較多優良資產，很有可能利用這次機會實現資產注入或者整體上市，雖然完成資產整合後的股價表現不一定令人咋舌，但是盈利效應肯定存在。

第三種類型是多元化試點，特別是淡馬錫模式的多元化試點。這次綠地集團的借殼上市應該説是一次比較好的多元化試點，也比較成功。這種模式可能是這次國企改革中最需要引起投資者注意的。

這個概念裏，我特別要提一點，就是引進與上市公司所處產業鏈相關的`、國際知名的大公司、大財團，從而達到優勢互補，擴大影響力，最終提高公司估值。引進一個戰略投資者並不是難事，但是一個新的投資者加入並不一定達到1+1大於2的效果，甚至有時候會產生反作用。但是我打個比方，一個很著名的上海奢侈品銷售商本身具有珠寶類的銷售渠道，如果引進一個國際大牌服飾類奢侈品基金的投資，產生的效果很可能是國際大牌的奢侈品產品線得到豐富，擴大了消費羣體，而上海的奢侈品銷售商品牌價值增強，用户信任度提高，這樣的多元化是真正有戲的一種強強聯合，也是將創作最大價值的一種多元化國企改革。此外，很多上海的上市公司帶有B股，如果在多元化的過程中順帶解決這個問題，國企改革的意義和效果會更加顯著。