如何建立有效的激勵機制造就忠誠的企業管理者

管理層融資收購，造就忠誠的企業管理者.對我國的職業經理，特別是國有企業的管理者來説，“如何造就他們對企業的忠誠？”是一個急需解決的問題。

在珠海市重獎過的科技人員中，遲斌元、查雁羣、徐慶中、趙玉成等已經離開原來的公司，自己做了老闆。當年，段永平要求“小霸王”進行股份制改造，遭到拒絕，他斷然離開這家公司，在東莞創建了“步步高”。珠海市重獎過的科技人員為什麼離開原來的企業？段永平為什麼離開“小霸王”？他們是不忠誠於原來的企業，但不能説那些科技人員不忠誠於現在的企業，也不能説段永平不忠誠於“步步高”。問題不在於他們個人，而在於企業的激勵機制。科技人員和段永平不忠誠於原來的企業，是因為企業的激勵機制對他們不能產生有效的激勵，他們現在忠誠於所在的企業，是因為企業的激勵機制能夠對他們產生有效的激勵。

那麼，什麼樣的激勵機制才能對職業經理產生有效激勵呢？怎樣才能建立有效的企業激勵機制呢？管理層融資收購是一種可行的企業改制方案，通過實施這種改制方案，企業能夠建立以股權為基礎的激勵機制，並造就忠誠的企業管理者。管理層融資收購是槓桿收購的一種。槓桿收購是一種利用借債或其他融資方式所得的資金購買目標公司的股份，從而取得公司的控制權，進而改變公司所有權結構、控制權格局以及公司資產結構的一種金融工具。一般而言，利用槓桿收購來重組目標公司的實施主體，可以是其他公司、合夥人、個人以及機構投資者，也可以是目標公司內部的管理層。當槓桿收購的實施主體是目標公司內部的管理層時，一般意義上的槓桿收購就成了管理層融資收購。作為一種企業改制方案，管理層融資收購的運作分為三個階段：

第一階段，公司管理層人員籌措收購資金並設計管理層激勵方案。在收購專家的指導下，由公司高層管理人員首先提供10％的收購資金；再以公司資產作為抵押，向銀行或其他金融機構借入大約60％的資金；剩餘部分以發行債券的形式向機構投資者（如各種基金管理機構、保險公司以及風險基金投資機構等）籌措。在這一階段，企業管理層還要制定以股權為基礎的管理層激勵方案，這是通過實施管理層融資收購方案建立企業激勵機制的關鍵工作。

第二階段，實施收購計劃。管理層人員籌得資金後，出價購進所在公司的股票和資產。如果購進公司的資產，則由管理層利用籌集到的資金先組建一家由管理層控制的公司，然後再進行收購。如果購進的是股票，則由管理層購進所在公司一定數額的股票，達到控制企業的目的。

第三階段，改善經營管理，降低財務風險。在管理層取得了目標公司的控制權之後，管理人員應當通過削減經營成本、改變市場戰略、增加利潤和現金流量、改進生產設施、改善庫存和應收帳款的管理、提高產品質量、調整產品結構等措施加強企業管理。在管理層融資收購計劃中，管理層是以10％的自有資本來支配其餘60％左右的抵押借款和大約30％的債券融資資金的，這意味着：在收購方案完成之後，通過負債方式籌措的大量資金將加大新組建公司的財務風險，公司經營稍有波折，就有可能引發債務危機，導致管理層融資收購計劃的失敗和企業改制方案的破產。所以，在加強企業管理、改善企業經營機制的同時，取得企業所有權和控制權的管理層人員，還有必要進行逆向槓桿操作，及時對公司進行資產重組，通過公開上市、增發股票或其他方式籌措資本，改善公司的財務狀況、調整資本負債比例，降低企業的財務風險，使企業步入健康發展的軌道。

要使職業經理服務於企業的利益，必須以一種努力與收益相對稱的`激勵機制為前提。職業經理的最終追求是什麼？什麼樣的激勵機制才能對職業經理產生最大激勵？――擁有企業股權，從而擁有企業的控制權和企業利潤的分享權是他們的最終追求，也是對他們的最大激勵。本質上，管理層融資收購就是利用股權安排來實現激勵管理層目的的。在職業經理不持有公司股份或是持有很少股份時，職業經理所感受到的來自利益上的激勵就比較小，他們在企業中的努力程度也是很有限的。在管理層收購企業之後，管理層人員會持有很大比例的公司股份，並通過擁有的股權取得了公司的控制權和利潤分享權。其實，他們成了企業財產的所有人，也就是成了企業的主人；一旦成為企業的主人，企業的利益也就是管理層的利益，企業成功與否關係着他們的切身利益，如果經營較好，他們將獲得相當大的收益；相反，經營失敗，他們自己的利益也將遭受損失。正是這種以股權為基礎的企業激勵機制吸引了優秀的人才，留住了優秀的管理人員，增強了管理人員對企業的歸屬感，並改變了他們在企業中的行為，從而造就忠誠的企業管理者。