現值不利法
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現值不利法是指行權價格大於當前股票價格。
現值不利法的優點
經營者股票期權行權價格與市場價格之間的差額提供一個衡量經營者未來而非過去時期的管理績效的優良工具。
現值不利法的缺陷
根據 Vissing-Jorgensen 風險厭惡型經營者期望效用函數,當其他條件維持不變時,經營者股票期權行權價格越高,經營者更少迴避風險,更傾向於風險偏好,常用近於賭博的措施來改變困境,企業面臨着更大的風險。
股票期權行權價格的確定方法之比較
從理論上講,等現值法較為合理,現值不利法會造成經理努力難度增大,而導致其增加風險偏好,而現值有利法會加大股東的負擔。
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